Glosario
Navegue por el complejo mundo de la gestión de divisas con nuestro completo diccionario de términos y definiciones financieras.
Definition
The accounting currency is the monetary unit a company uses to record its financial transactions and present its financial statements — also referred to as the reporting currency or presentation currency.
Why it matters
For any company operating across multiple countries, the choice of accounting currency sits at the heart of how financial performance is communicated to shareholders, regulators, and internal stakeholders. Because foreign-currency revenues, costs, and balance sheet items must ultimately be expressed in a single currency, the accounting currency determines how exchange rate movements show up — or don't — in reported results.
This is not a purely technical accounting decision. Exchange rate fluctuations between a company's functional currency (the currency of its primary economic environment) and its accounting currency can create significant volatility in reported earnings, even when the underlying business is performing well. A European exporter reporting in euros, for instance, may see its consolidated financials shift materially from quarter to quarter purely due to USD/EUR movements — without a single change in commercial performance.
Accounting currency vs. functional currency
The two terms are often used interchangeably, but they are distinct concepts. The functional currency is the currency in which a company primarily generates and expends its cash — it reflects economic reality and cannot be changed simply by management choice. The accounting currency, by contrast, is the currency in which financial statements are presented. In most cases they are the same, but a company may choose a different accounting currency — for example, when preparing consolidated reports for a parent entity domiciled in another country.
This distinction matters for FX risk management: translation risk arises precisely when a subsidiary's functional currency differs from the group's accounting currency, causing balance sheet and income statement items to fluctuate when restated.
Implications for FX risk management
Understanding your accounting currency is the necessary starting point for identifying which FX exposures require hedging. Companies need to map each foreign-currency cash flow back to the accounting currency to understand their true exposure — whether that is transactional risk (arising from individual invoices or payments), economic risk (arising from competitive dynamics), or translation risk (arising from the consolidation of overseas subsidiaries).
Automation plays an increasingly important role here. When hedging programmes are linked directly to ERP and treasury data, companies can ensure that every foreign-currency transaction is assessed, hedged, and reported in relation to the accounting currency in a consistent, auditable way.
- To understand how currency exposures feed into financial reporting, see Hedge Accounting Module — audit-ready hedge accounting reporting, integrated with your treasury workflows.
- Learn how automated hedging programmes protect reported results from exchange rate volatility: How Kantox Dynamic Hedging® works
Las alertas de divisas, o alertas de tipo de cambio son notificaciones automáticas que avisan de que el tipo de cambio ha alcanzado un nivel determinado.
Este tipo de alertas se usan muy a menudo por parte de CFO’s, tesoreros y empresas que desean ejecutar sus operaciones de cambio de divisas y transferencias internacionales a tipos de cambio específicos. En este caso, un sistema de alertas les libera de tener que monitorizar continuamente el mercado para no perder la oportunidad de operar llegado el momento.
Ejemplos de Alertas de tipo de cambio
Para tener un ejemplo, vamos a pensar en una compañía española con un pago pendiente de 1 millón de dólares a un proveedor norteamericano. En el momento de acordar la compra, el tipo de cambio del USD/EUR es 0.95, lo que significa que un dólar se cambia a 95 céntimos de euro.
Para evitar que se le disparen los costes, la empresa activa una alerta de divisas que le notifique cuando el tipo de cambio USD/EUR supere el 0,97. Esto le permite a la empresa comprar dólares antes de que se sigan apreciando.
De la misma forma, podría establecer una alerta que se active cuando el tipo de cambio evoluciona a su favor, por ejemplo, llegando a 0,93. Esta alerta le permitirá reducir sus costes ya que, con un euro más fuerte, el precio a pagar por los dólares será menor.
Las alertas de divisas son el primer paso para la automatización de la gestión del tipo de cambio. Las empresas que trabajan con varias divisas pueden ir más allá con órdenes de mercado o incluso automatizar totalmente la gestión del riesgo de tipo de cambio con herramientas tecnológicas.
Cash collection is the treasury process by which a company recovers funds owed by customers or counterparties following the issuance of an invoice — with the core objective of ensuring invoices are settled on time and in full.
Why it matters
Effective cash collection is fundamental to a company's working capital health. When invoices go unpaid past their due date, cash that should be available to fund operations, investments, or hedging activity remains trapped in receivables. For finance teams, this creates a compounding challenge: not only does liquidity suffer, but the risk of debts turning doubtful or irrecoverable grows with each passing day. Getting cash collection right is therefore not merely an administrative task — it is a core discipline of treasury management.
How the process works
The cash collection cycle typically begins the moment an invoice is issued to a buyer, whether a B2B customer or a distributor. The process spans several stages: communicating payment terms, monitoring due dates, following up on overdue invoices, managing new settlement arrangements where necessary, and reconciling received payments against open items in the accounts receivable ledger.
For companies with high transaction volumes — for example, those operating across multiple markets or currencies — manual management of this cycle quickly becomes unwieldy. Human error in reconciliation, delays in identifying overdue accounts, and the administrative burden of chasing payments across time zones all erode efficiency. This is why software-based automation is increasingly central to modern cash collection practice.
The FX dimension
For businesses that invoice customers in foreign currencies, cash collection carries an additional layer of complexity: currency risk. When a company issues an invoice in euros, dollars, or any other currency that differs from its functional currency, the value of that receivable in home-currency terms fluctuates between invoice date and settlement date. The longer the collection cycle, the greater the potential for exchange rate movements to erode the margin the company originally priced into that transaction.
This is the intersection where treasury and FX management converge. Automating the handling of foreign currency collections — matching incoming payments to the correct hedges, converting proceeds at pre-agreed rates, and reconciling everything without manual intervention — is precisely where Currency Management Automation adds tangible value.
Kantox's Payments & Collections solution is designed to automate incoming and outgoing FX payments, mitigating the manual effort traditionally associated with multi-currency reconciliation. For companies looking to manage the broader exposure that arises from foreign currency receivables, understanding how collections integrate with a hedging programme is equally important — explored in detail in the use case on reducing long-term cash flow variability.
La cobertura de balance es un programa de cobertura diseñado para proteger el valor de los activos y pasivos de una empresa denominados en moneda extranjera frente a las fluctuaciones del tipo de cambio, con el objetivo específico de minimizar las pérdidas y ganancias contables por divisas en los estados financieros.
Por qué es importante
Para cualquier empresa que mantenga partidas monetarias en moneda extranjera — cuentas por cobrar, cuentas por pagar, préstamos intercompañía o saldos de tesorería — los movimientos del tipo de cambio entre la fecha de la transacción y la fecha de liquidación generan lo que los contables denominan exposición contable, también conocida como exposición por conversión. Cuando los tipos evolucionan de forma desfavorable, estas posiciones generan pérdidas por divisas que impactan directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias (PyG), aunque la actividad comercial subyacente sea perfectamente sólida. La cobertura de balance existe para reducir este efecto, proporcionando a los equipos financieros unos estados financieros más limpios y predecibles.
Cómo funciona
Al cierre de cada periodo contable, la empresa identifica sus posiciones netas abiertas denominadas en moneda extranjera — habitualmente por par de divisas — y contrata instrumentos de cobertura compensatorios, como contratos a plazo, para fijar el tipo de cambio de dichas posiciones. Cuando los tipos se mueven, las ganancias o pérdidas de la cobertura compensan el efecto de revalorización de las partidas del balance, resultando en un impacto neto en PyG significativamente reducido.
Es importante comprender lo que la cobertura de balance no hace. Dado que la exposición contable surge después de que una transacción ya ha sido valorada y registrada, este programa no protege los márgenes comerciales de la empresa frente al riesgo de divisa. Ese es el papel de la cobertura económica o de tipo de cambio presupuestario. Una estrategia de gestión del riesgo de divisa bien diseñada combina habitualmente ambos enfoques: la cobertura presupuestaria para proteger los márgenes en el momento de la fijación de precios, y la cobertura de balance para mantener los estados financieros libres de ruido cambiario.
Combinación de la cobertura de balance con otros programas
En la práctica, las empresas raramente ejecutan la cobertura de balance de forma aislada. Funciona mejor cuando se combina con programas de cobertura presupuestaria — ya sean estáticos, dinámicos o por capas — y con programas que cubren compromisos en firme. El objetivo es un enfoque coherente e integral del riesgo de divisa que aborde la exposición en cada etapa del ciclo comercial: desde el momento en que se fija un precio hasta la liquidación.
La automatización de la gestión de divisas hace que esta combinación sea significativamente más manejable. En lugar de gestionar cada programa de forma manual, las empresas pueden automatizar la identificación de posiciones abiertas, la ejecución de coberturas y la conciliación de resultados — reduciendo tanto el riesgo operativo como la carga de trabajo de los equipos de tesorería. Puede obtener más información sobre cómo interactúan estos programas en nuestro análisis en profundidad sobre la estrategia de cobertura de balance en la gestión de divisas.
- Descubra cómo reducir las pérdidas y ganancias por divisas con la automatización de la gestión de divisas.
- Conozca cómo Kantox Dynamic Hedging® permite automatizar programas de cobertura a lo largo de todo el ciclo comercial.
El concepto cobertura del tipo de cambio se refiere a un derivado financiero utilizado por las empresas para proteger sus flujos de caja de la exposición al riesgo de divisa. Las coberturas más frecuentes suelen ser los contratos forward o seguros de cambio, las opciones o los contratos de futuros.
Tipos de seguros de cambio
Hay una amplia variedad de seguros de cambio, aunque el modelo más básico es el que garantiza a la empresa que lo adquiere cambiar divisas en una fecha futura a un tipo de cambio muy cercano al tipo del momento en el que se firma el contrato. Este producto protege a la empresa del impacto de los movimientos adversos el tipo de cambio, sin embargo, también le impedirá beneficiarse de cualquier evolución favorable del tipo de cambio. Es una manera simple y altamente efectiva de protegerse ante la volatilidad de las divisas.
Las opciones permiten a la empresa definir un tipo de cambio mínimo que activa el contrato para llevar a cabo la transacción en una fecha futura determinada. Por debajo de ese tipo de cambio, la empresa no está obligada a liquidar el contrato y puede realizar la operación de cambio de divisas al contado. Fundamentalmente, las opciones tienen una condición de cancelación para garantizar a la empresa un tipo de cambio mínimo.
Las operaciones de cobertura son un elemento esencial en cualquier estrategia de gestión del riesgo del tipo de cambio y en este sentido, elegir un instrumento inapropiado puede tener un impacto negativo relevante en la cuenta de resultados de la empresa.
En intercambio de divisas, un contrato forward o seguro de cambio es un acuerdo que asegura el tipo de cambio actual para una operación en una fecha futura determinada. Se trata de un instrumento simple pero efectivo para contrarrestar el riesgo de volatilidad del tipo de cambio. En efecto, se “fija” el tipo de cambio de hoy para una operación futura.
Asimismo, aunque los contratos forward protegen de posibles pérdidas provocadas por la fluctuación del tipo de cambio en nuestra contra, esto también significa que no podremos beneficiarnos de cualquier ganancia que se hubiera obtenido como consecuencia de movimientos del tipo de cambio a nuestro favor. No obstante, cuando el dinero de tu empresa está en juego, no es recomendable hacer conjeturas sobre los posibles movimientos de los tipos de cambio.
Ejemplo de contrato forward
Una compañía de la zona euro ha hecho un encargo a un proveedor situado en EE.UU. Supongamos que el precio del encargo es de 100.000 USD a pagar en 60 días. Con el tipo de cambio de hoy, tendría que pagar 74.000 EUR. Sin embargo, la empresa desconoce si el tipo de cambio será el mismo o incluso mejor dentro de 60 días. ¿Qué ocurre si el euro se debilita frente al dólar y al final debe pagar 76.000 EUR?
El EUR/USD se mueve constantemente. En el espacio de unos cuantos meses, o incluso semanas, la cantidad de USD que la empresa puede adquirir con sus euros podría caer en picado. Y esta es una apuesta muy arriesgada.
Imagina este supuesto para todos los encargos a lo largo del año. Se trata de un riesgo demasiado alto para cualquier empresa, y un enorme quebradero de cabeza para el director financiero. ¿Qué puede hacer al respecto? He ahí donde aparecen los contratos forward o seguros de cambio, que ayudan a mitigar el riesgo y protegen los flujos de efectivo de la empresa.
Un contrato forward flexible es un tipo de contrato forward o seguro de cambio cuya función es proteger a la empresa o particular que lo contrata de la volatilidad del tipo de cambio entre dos divisas durante un tiempo determinado.
Diferencias con el seguro de cambio estándar
El contrato forward flexible se diferencia de un contrato forward estándar en que el comprador puede liquidar la operación en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento del contrato.
También existe la posibilidad de liquidar varias cantidades del total del importe nominal en diferentes fechas antes del vencimiento del contrato. Si se liquida antes de la fecha de vencimiento o si se realizan varias liquidaciones parciales, el tipo de cambio se mantiene igual que el que se aplicaría en la fecha de vencimiento (es decir, el tipo de cambio fijado al inicio del contrato), aunque los puntos forward aplicados serán los correspondientes al momento de la liquidación.
Las empresas suelen recurrir a este tipo de contratos cuando tienen la necesidad de hacer pagos frecuentes en divisa; como por ejemplo pagar nóminas de empleados de una filial en otro país o efectuar pagos periódicos a proveedores extranjeros.
Los contratos forward flexibles ofrecen una mayor diversidad que los contratos forward estándar, que solo ofrecen la posibilidad de efectuar la liquidación en una fecha concreta.
Los contratos forward flexibles tienen también inconvenientes. Si el tipo de cambio spot es más conveniente que el tipo que establece el contrato en el momento del vencimiento, el comprador podría pagar mucho más por la divisa que lo que pagaría si la comprara al contado o a tipo spot. Por otra parte, la posibilidad de incumplimiento del contrato por parte del comprador pone al proveedor –normalmente un banco, bróker o una compañía dedicada al cambio de divisas– en una situación de riesgo financiero.
Al igual que el resto de seguros de cambio, el contrato forward flexible no está regulado, lo que obliga a las partes que lo contratan a ser extremadamente prudentes a la hora de elegir la contraparte. A pesar de ello, siempre existe un cierto nivel de riesgo.
Una cuenta bancaria segregada es una cuenta de cliente mantenida por un proveedor de servicios financieros en la que los fondos del cliente se conservan completamente separados del capital operativo propio de la empresa, garantizando que dichos fondos no puedan ser utilizados, reclamados ni comprometidos por la empresa bajo ninguna circunstancia.
Para cualquier empresa que transfiere fondos a un proveedor de divisas —ya sea para liquidar operaciones de cambio, financiar un programa de cobertura o realizar pagos internacionales— entender cómo se custodian esos fondos es un elemento fundamental de la gestión del riesgo de contraparte. Las cuentas segregadas existen precisamente para dar respuesta a esa preocupación.
Cuando una empresa financiera mantiene fondos de clientes en una estructura segregada, se establece una separación legal clara: los fondos pertenecen al cliente, no a la empresa. Esto tiene implicaciones prácticas muy relevantes. Si el proveedor enfrentara dificultades financieras o entrara en un proceso de insolvencia, los fondos del cliente no formarían parte de la masa concursal y no podrían ser reclamados por los acreedores de la empresa. La protección opera con independencia de la situación financiera del proveedor.
Esta estructura contrasta con los modelos en los que los fondos del cliente se mezclan con el capital de la empresa —práctica conocida como commingling— lo que puede generar ambigüedad legal sobre la titularidad de los fondos en situaciones de estrés financiero.
Para los directores financieros y tesoreros que gestionan exposiciones en divisas, la segregación de fondos no es un detalle menor: es un criterio de selección al evaluar proveedores de gestión de divisas. Un proveedor que opera con cuentas segregadas ofrece una capa adicional de seguridad que protege la liquidez operativa de la empresa frente a riesgos ajenos a su actividad.
Los derivados OTC (Over The Counter por sus siglas en inglés), son valores generalmente comercializados por una red de agentes, en vez de a través de una cámara de intercambio centralizada como puede ser la Bolsa de Londres.
La etiqueta “over the counter”, que se podría traducir como “desregulado”, se refiere a que estos productos consisten en un contrato entre dos partes, que no se encuentra registrado ni regulado por ninguna cámara de compensación, lo que hace que cada una de las partes implicadas asuma el riesgo de la contraparte.
De hecho, hasta el año 2007 estos productos estaban desregulados hasta que, con el estallido de la crisis financiera de 2007-09, los riesgos de las consecuencias de impagos masivos en mercados ”over the counter” de derivados financieros llamaron la atención a los reguladores internacionales, que exigieron algún tipo de control sobre estos productos.
Así se promulgaron el Acta Dodd-Frank para la Reforma de Wall Street y la Protección del Consumidor en EE.UU, y en la UE, el Reglamento sobre la Infraestructura de los Mercados Europeos (EMIR), orientados a limitar la amenaza de una hipotética dinámica de impagos masivos en mercados de derivados y, sobre todo, una potencial nueva crisis financiera global a consecuencia de los mismos.
En el mercado de divisas hay diversos productos OTC, como los seguros de cambio o los swaps de divisas en todas sus variantes, que no están regulados por ninguna cámara de compensación. Estos productos, sin embargo, han de cumplir con los requerimientos del Acta Dodd-Frank en EE.UU. y del EMIR en la UE.
Una divisa exótica es aquella cuya liquidez y comercialización son escasas. La etiqueta de “exótica” no guarda relación con el país del que procede.
La comercialización de una divisa exótica es un proceso a menudo costoso, puesto que su falta de liquidez se traduce en la aplicación de mayores spreads en el tipo de cambio.
Las divisas exóticas pueden ser convertibles y no convertibles. Entre las divisas no convertibles se encuentran, por ejemplo, el real brasileño y el peso chileno. Una moneda exótica convertible es el peso mexicano.
Las divisas exóticas más comercializadas son el peso mexicano (MXN); el yuan chino (CNY); el rublo ruso (RUB); el dólar de Hong Kong (HKD); el dólar de Singapur (SGD); la lira turca (TRY); el won surcoreano (KRW); el rand surafricano (ZAR); el real brasileño (BRL); y la rupia india (INR).
Una divisa parcialmente convertible es la moneda de curso legal de un país que se comercializa en volúmenes limitados, debido a que las autoridades monetarias que la emiten restringen el comercio internacional de la divisa en el mercado mundial de divisas, a partir de un determinado volumen.
Las divisas parcialmente convertibles forman parte, sin excepción, del grupo de divisas exóticas, aunque no todas las divisas exóticas tengan su convertibilidad limitada. La rupia india y el yuan chino son dos ejemplos de divisas parcialmente convertibles.
En función de la divisa, se aplican diferentes controles y niveles de restricción. Las divisas parcialmente convertibles normalmente pertenecen a países con economías débiles, cuyos gobiernos restringen su convertibilidad con el objetivo de proteger la estabilidad económica. En estos casos, las limitaciones del gobierno suelen incidir particularmente en lo relativo al volumen de transferencias al extranjero que se permiten.
Sin estas restricciones y con una economía frágil y fuertemente dependiente de un determinado sector, una potencial crisis económica podría provocar una mayor inestabilidad. La fuga de capitales, por miedo a una devaluación obligada provocaría la extinción de las reservas de divisa extranjera. Si la devaluación tiene lugar, se produciría un encarecimiento de las importaciones, lo que causaría un grave impacto en la inflación, y un deterioro general en la economía. Este es el caso de Argentina en el año 2001 o Venezuela recientemente.
Una divisa convertible, también conocida como “divisa flotante” o “divisa flexible” es aquella que puede intercambiarse sin ningún tipo de limitación gubernamental. Las divisas convertibles son propias de países con economías estables, aunque hay algunas excepciones.
Cuáles son las divisas plenamente convertibles
Las principales divisas mundiales, tales como el dólar estadounidense, la libra esterlina, el franco suizo, el yen y el euro, forman parte del grupo de divisas plenamente convertibles.
Aparte de estas hay bastantes divisas consideradas exóticas que son plenamente convertibles, como es el caso del peso mexicano o del rand surafricano, lo que quiere decir que pueden ser comercializadas sin ningún tipo de limitación ni intervención de autoridad gobernativa alguna.
En contraste, la rupia india es un ejemplo de divisa parcialmente convertible, pues el gobierno indio impone ciertas restricciones en su comercialización. El real brasileño, a su vez, es una divisa no convertible, también denominada “bloqueada”; es decir, no puede ser comercializado en modo alguno en el mercado mundial de divisas.
