Glosario

Una estrategia de hedging multinivel o layered hedging strategy, como se conoce en inglés, es un proceso diseñado para aumentar la flexibilidad en la gestión del riesgo de tipo de cambio de una empresa. La diferencia principal es que utiliza instrumentos de cobertura con fechas distintas de inicio y vencimiento, en lugar de productos únicos que cubran todo el ciclo de exposición.

Las empresas que utilizan esta estrategia disfrutan de dos ventajas principales: por un lado, pueden calcular sus ingresos en divisa de forma más efectiva y, por otro, tienen más flexibilidad para cubrir su exposición acumulada.

Las estrategias de hedging multinivel son más prácticas y ofrecen mejores resultados  que el pre-hedging, sin embargo, existen alternativas que van un paso más allá. El Kantox Dynamic Hedging® proporciona una fiabilidad absoluta por que permite ejecutar micro-coberturas del riesgo de divisa desde el mismo momento en que se genera.

The European Markets Infrastructure Regulation (EMIR) is an EU regulation implemented by the European Securities and Markets Authority (ESMA) that came into force on 16 August 2012.

Its primary aim is to supervise all over-the-counter (OTC) derivatives - such as forward or futures contracts- through measures to improve transparency and reduce risk in the financial system.

EMIR established three key provisions:

1. Clearing

Derivatives should be cleared through a central counterparty. Foreign exchange derivatives include forward contracts, options and swaps. Clearing must be approved by a competent authority authorised by ESMA.

2. Risk mitigation for non-cleared derivatives

This includes the exchange of collateral and ensuring mitigation procedures are in place. Risk-mitigation procedures are designed to measure, monitor and mitigate the operational and credit risk arising from such contracts.

3. Reporting to Trade Repositories (TR)

All derivative contracts (without exception) must be reported to a Trade Repository on a T+1 business day (transaction date + 1 business day) basis. These reports are to include a considerable amount of information, including details such as derivative class and contract terms.

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An exchange rate is the price of one country’s currency in terms of another currency, often known as the reference currency. For example, EUR-USD = 1.25 expresses the number of U.S. dollars that one euro will buy. In this example, EUR is the base currency. The same exchange rate, however, can be expressed as USD-EUR = 0.80, showing the number of euros that one dollar will buy. In this case, USD is the base currency. Exchange rates can be for spot or forward delivery. A spot rate is the price at which a currency is traded for delivery in 48 hours, while the forward rate is the price at which FX is quoted for delivery at a specified future date. Exchange rates are determined by the interplay of demand and supply forces in the foreign exchange market, an electronically linked network of banks and FX dealers whose function is to bring together buyers and sellers of foreign exchange.

Exchange rate forecasts are quarterly estimations of the future levels of exchange rates over the next four quarters. They are undertaken by economists and currency analysts working for portfolio management firms and investment banks. Exchange rate forecasts are for the most part based on expectations regarding macroeconomic variables, interest rate differentials, sentiment, and even political events. Once these individual forecasts are out, their average —for each currency pair— is presented in a variety of surveys. Some companies incorporate such average forecast exchange rates as ‘budget rates’ for a period. However, given the unpredictable nature of currency moves, the reliability of exchange rate forecasts remains an open question.

Exchange rate risk or foreign currency risk is the possibility that currency fluctuations can affect a firm’s expected future operating cash flows, i.e., its future revenues and costs. For companies desiring to take advantage of the growth opportunities derived from buying and selling in multiple currencies, effectively managing currency risk is an essential task. Exchange rate risk can be decomposed into: Pricing risk Accounting risk Transaction risk Operating risk Pricing risk refers to possible exchange rate fluctuations between the moment a company prices a transaction and the moment it is formally agreed. Accounting risk reflects changes in income statement and balance sheet items caused by currency fluctuations. Transaction risk refers to future FX-denominated cash flows that result from existing, contractually binding firm commitments (sales or purchase orders), whether or not the corresponding receivables/payables have been created. Operating risk measures the extent to which currency fluctuations alter the firm’s future operating cash flows, that is, its future revenues and costs. Finally, economic exposure comprises the two cash flow exposures: transaction exposure and operating exposure.

Exotic options are variations of simple call and put options. Traded in Over-the-Counter (OTC) markets, exotic options allow traders to manage risks in ways that ordinary options cannot achieve. A call option to buy a put option, also known as a Caput option, is a simple example of an exotic option. Other examples include chooser options, allowing a trader to decide whether the contract is a call or a put at some point over the contract’s life. Also, Asian options have no set strike price and are calculated as the average of some price listed in the contract and the market value of the underlying assets. Due to their complex nature, exotic options are not the most suitable products for corporate treasurers wishing to protect their profits from FX risk.

Under Hedge Accounting, a fair value hedge is a hedge of the exposure to changes in the fair value of a recognized asset or liability or unrecognized firm commitment, attributable to a particular risk and could affect profit or loss. (The other main type of hedge is the Cash Flow hedge).

Fedwire is the abbreviation for the United State’s Federal Reserve Wire Network, a real-time gross settlement funds transfer system that settles funds electronically between any of the United States banks registered in the Federal Reserve System. Each transaction is processed individually and settled upon receipt via a highly secure electronic network. Settlement of funds is immediate, final and irrevocable.

La Financial Conduct Authority (FCA) es el organismo regulador independiente encargado de supervisar la conducta de las empresas de servicios financieros en el Reino Unido, tanto en los mercados mayoristas como minoristas.

¿Por qué es importante la FCA para las empresas con actividad en divisas?

Para cualquier empresa que opere con proveedores de servicios financieros en el Reino Unido —ya sea para gestionar coberturas cambiarias, ejecutar pagos internacionales o contratar instrumentos derivados de divisas (FX)— saber si el proveedor está autorizado por la FCA no es un detalle menor: es una garantía fundamental de protección y solvencia operativa.

La FCA se financia íntegramente a través de las cuotas de las entidades que regula, lo que le otorga independencia tanto del gobierno británico como de los mercados a los que supervisa. Esta autonomía es clave para mantener su credibilidad como árbitro del sistema financiero.

Origen y marco regulatorio

La FCA nació en 2013 como sustituta de la Financial Services Authority (FSA), que fue abolida mediante la Ley de Servicios Financieros de 2012. Con esta reforma, el Reino Unido adoptó un modelo de supervisión dual: la FCA asumió la regulación de la conducta de mercado, mientras que la Prudential Regulation Authority (PRA) —bajo el paraguas del Banco de Inglaterra— se hizo cargo de la supervisión prudencial de los bancos y aseguradoras de mayor relevancia sistémica. El Comité de Política Financiera (FPC) completó este nuevo triunvirato regulador.

Competencias principales

Entre las facultades de la FCA destacan las siguientes:

• Prohibición de productos o servicios financieros durante un periodo de hasta doce meses mientras evalúa una prohibición definitiva, lo que le permite actuar con rapidez ante riesgos emergentes para el consumidor.
• Supervisión de la conducta bancaria, con el objetivo de garantizar un trato justo al cliente, fomentar la competencia y detectar riesgos financieros antes de que generen daño sistémico.
• Autorización y registro de todas las entidades que prestan servicios financieros en el Reino Unido, desde bancos y gestoras de activos hasta proveedores de servicios de pago y empresas de gestión de divisas.

La FCA y los proveedores de servicios de divisas

Cuando una empresa trabaja con un proveedor especializado en gestión de divisas o cobertura cambiaria, la regulación de la FCA establece el marco de conducta que ese proveedor debe cumplir: transparencia en la ejecución de órdenes, salvaguarda de los fondos de los clientes y obligaciones de información claras. Verificar que el proveedor esté debidamente autorizado por la FCA —consultando el Financial Services Register público— es un paso de diligencia debida que ningún director financiero debería omitir.

Kantox Limited está autorizada y regulada por la FCA con el número de referencia FRN: 580343, como Entidad de Pago en virtud del Payment Services Regulations 2017.

Financial statement translation is the process through which a firm restates, —in the currency in which a company presents its financial statements—, all assets, liabilities, revenues, expenses, gains and losses that are denominated in foreign currencies. This process of financial statement translation results in accounting FX gains and losses. There are three main financial statement translation methods available. With the current/noncurrent method, all the foreign exchange denominated current assets and liabilities are translated at the current exchange rate, while non-current assets and liabilities are translated at the historical exchange rate. With the monetary/nonmonetary method, monetary items such as cash, accounts receivable and payable, are translated at the current exchange rate, while nonmonetary items (inventory, fixed assets) are translated at the historical exchange rate. Finally, with the current rate method, all balance sheet and income statement items are translated at the current exchange rate. No matter what financial statement method is used, the resulting FX gains and losses are paper only, and rarely affect cash flows.

Fintech es un término formado por los vocablos ingleses “finance” y “technology”; tecnología y finanzas. Se aplica a aquellas empresas del sector financiero que se sirven de las últimas tecnologías para ofrecer productos y servicios pioneros e innovadores.

El concepto fintech ha adquirido gran relevancia en los últimos años y sus representantes han crecido exponencialmente, tanto en número como en cuota de mercado. Por ejemplo, la inversión global en empresas fintech se cuadruplicó desde los 3 millones de dólares en 2013 hasta los 12 millones en 2014.

La diversidad de servicios financieros que ofrecen las empresas fintech es amplia y se ha extendido con rapidez, desde los servicios de crédito hasta transferencias, gestión de inversiones y de capital.

Uno de los elementos característicos de las empresas fintech genuinas es la transparencia, a través de la cual buscan alterar el statu quo de un sector dominado por organizaciones tradicionales y en la mayor parte de los casos, de bajo desarrollo tecnológico.

El fuerte avance que ha experimentado el sector fintech y su crecimiento dentro del sector financiero tradicional tiene su raíz en los rápidos avances tecnológicos que han hecho posible esta innovación, pero no exclusivamente en este punto.

La crisis financiera global del 2007-09 ha tenido gran parte de la responsabilidad del crecimiento del sector fintech, principalmente debido a la restricción del crédito, que obligó a empresas y particulares a buscar vías alternativas de financiación, lo que contribuyó a crear uno de los servicios destacados de la industria fintech.

Estos son los principales servicios que ofrece el sector:

1. Transferencias de dinero
2. Financiación de capital
3. Créditos peer-to-peer
4. Tecnología móvil de pagos
5. Plataformas de trading e inversión

Hoy en día están surgiendo asociaciones de empresas fintech en los países en los que más desarrollado está el sector, con la finalidad de impulsar la inversión y la popularidad de sus servicios.