Glosario

Las órdenes de stop loss son órdenes de mercado automáticas que se ejecutan para cerrar una posición abierta con el objetivo de evitar que su valor se siga depreciando. Estas órdenes tienen la función de asegurar un valor mínimo de los activos, en el caso de movimientos de mercado adversos.

Cómo se usan las órdenes de stop loss

Los inversores o las empresas con activos y pasivos monetarios en divisas distintas a su moneda funcional tienen en las órdenes stop loss una herramienta para proteger sus márgenes del riesgo de tipo de cambio. En este caso, la orden de stop loss se utilizará para asegurar que la operación se ejecuta antes de que el tipo de cambio supere un nivel predeterminado. Así pues, se trata de un método para limitar el riesgo de divisa.

Estas órdenes automáticas son un recurso muy útil para las empresas que no tienen el tiempo ni los recursos para monitorizar las evoluciones del mercado. Sin embargo, tienen un inconveniente, que un movimiento repentino del tipo de cambio puede activarlas y ejecutar una operación.

Por esta razón, es importante emplazar el stop loss en un nivel que permita las fluctuaciones de las divisas, pero que a la vez proteja a la empresa o al inversor si el tipo de cambio excede un determinado nivel.

Ejemplo de una orden stop loss de tipo de cambio

Una empresa europea necesita 1 millón de dólares para pagar a un proveedor de EE.UU. Si el cambio actual del USD/EUR es 0.80, la empresa necesitará 800.000 euros para efectuar el pago que está programado para una fecha futura.

Para evitar que el coste de la operación se encarezca si el euro se deprecia contra el dólar, la compañía coloca una orden de stop loss para comprar dólares al tipo de cambio USD/EUR 0,88, una diferencia del 10% respecto al cambio actual.

De esta forma, si el mercado de divisas evoluciona en una dirección desfavorable para la empresa y el tipo de cambio del dólar supera el nivel de 0,88, la orden stop loss ejecutará automáticamente la operación. Esto garantiza a la empresa que, en ningún caso, el coste de su operación aumentará por encima del 10%.

El pago en moneda local es una transacción en la que un comprador paga a su proveedor extranjero en la divisa local del proveedor.

Las empresas que tradicionalmente han realizado pagos internacionales a proveedores de bienes y servicios en su propia moneda están optando cada vez más por pagar a sus proveedores en moneda local. Esto incluye a fabricantes, proveedores de servicios a empresas y también colaboradores externos individuales que proporcionan servicios subcontratados o que trabajan como autónomos para una empresa extranjera.

A medida que la creciente globalización y el aumento de la competitividad llevan a las empresas a acceder a mercados extranjeros, las pymes confían cada vez más en ofrecer sus productos y servicios en el exterior. Por este motivo y de forma inevitable, la moneda en la cual se realizan los pagos ha pasado a ser una cuestión fundamental en el comercio internacional.

Muchas empresas creen de forma errónea que pagar en moneda propia a sus proveedores extranjeros evita el riesgo de cambio en sus operaciones. Esto, sencillamente, no es cierto. Si una empresa opera con proveedores en el exterior, el riesgo va a estar siempre presente. Cuando una empresa paga en moneda propia, sus proveedores en el exterior a menudo aumentan las tarifas para compensar el riesgo de los mercados de divisas y la fluctuación de tarifas. En la actualidad, la tendencia es pensar cada vez más que pagar en moneda propia, más que proteger, perjudica a la empresa y provoca la pérdida de algunos de sus proveedores, da lugar a que estos cobren cargos adicionales y transmite la imagen negativa de una empresa que no se preocupa por los intereses de sus proveedores.

Pagar en moneda local en lugar de en la moneda propia del comprador, ofrece numerosas ventajas. Si bien existen varios motivos de preocupación a la hora de exportar, como son la creación de páginas web adaptadas a lenguas y mercados extranjeros, la cultura, legislación e idioma locales, así como el grado de confianza que depositarán en nosotros las empresas y entidades del país receptor, el factor más importante es el tipo de cambio. La cantidad de dinero implicada y el riesgo de intercambiar divisas siguen siendo la preocupación principal para las empresas que deciden hacer negocios a escala internacional.

Un “pip” (punto porcentual) es una medición utilizada en intercambio de divisas para representar los movimientos de los tipos de cambio en porcentajes. Un pip equivale a 1/100 de 1%. Se trata, pues, de la cantidad mínima que puede desplazarse un tipo de cambio.

En FX, los tipos de cambio se cotizan en un máximo de 4 puntos decimales, en los que un pip es representado por el cuarto decimal. A menudo, los pips se utilizan para ilustrar las variaciones de un tipo de cambio entre dos divisas.

Por ejemplo, si la cotización de EUR/USD 1,3275 se desplaza hasta 1,3300, hay una diferencia de 25 pips. En ese momento se necesitan 25 pips, o 0,0025 dólares menos para comprar un euro que antes de producirse ese desplazamiento.

Los cambios como los expresados en el ejemplo pueden no parecer muy grandes a simple vista, sin embargo, los movimientos en el mercado pueden implicar diferencias en pips mucho mayores, y pueden fluctuar enormemente en una única jornada. Cuando una empresa convierte millones de dólares en el mercado de divisas, esto puede significar una gran diferencia en su margen de beneficios.

Por esta razón, la transparencia en los tipos de cambio en tiempo real resulta imprescindible para garantizar la confianza de las empresas.

La política de gestión del riesgo de divisas es un concepto corporativo que define al conjunto de reglas predefinidas por las empresas que operan en divisas. Estas medidas tienen el objetivo de minimizar el impacto de la volatilidad del tipo de cambio en su margen de beneficios.

La exposición al tipo de cambio puede tener un impacto significativo en los costes, la rentabilidad, la competitividad o el valor de los activos de una empresa. Una de las prioridades de los responsables financieros es reducir ese riesgo y para ello suelen recurrir a productos financieros como seguros de cambio, contratos de futuros, opciones o, en algunos casos, productos más complejos.

Si quieres saber más sobre este tema, visita estrategia de cobertura del riesgo de tipo de cambio

En intercambio de divisas, al igual que en el resto de los mercados financieros, el precio de compra es el que un comprador está dispuesto a pagar para adquirir un determinado activo –como por ejemplo una divisa–, mientras que el precio de venta es el precio mínimo que el vendedor está dispuesto a aceptar para vender ese activo.

El spread del tipo de cambio

La diferencia entre ambos precios se conoce como spread. En el mercado de divisas, en particular, esta cantidad es a menudo manipulada por algunos operadores con el objetivo de aumentar sus propios beneficios. En efecto, el spread funciona como margen, pues significa un aumento sobre el precio de venta original.

La variación entre el precio de compra y precio de venta suele ser un indicador de la liquidez de un mercado. Un mercado muy líquido, como es el Forex, tiene normalmente spreads estrechos, mientras que mercados menos líquidos, como por ejemplo las acciones de empresas no cotizadas, que suelen tener spreads mayores.

El término prima a plazo, o “forward Premium” en inglés, se refiere a la diferencia positiva entre el valor de una divisa en el mercado al contado (spot) y el tipo al que se cambia mediante un seguro de cambio o contrato forward.

En un seguro de cambio, el precio que paga el cliente a vencimiento es el resultado del tipo de cambio en el momento de la firma del contrato al que se suman los puntos forward, calculados según el diferencial de tipos de interés de las dos divisas.

Esta es la fórmula para calcular los puntos forward de la prima a plazo:

Esto puede tener dos consecuencias:

1-    La divisa que el cliente quiere comprar tiene un tipo de interés más alto que la que quiere vender. En este caso, los puntos forward irán a su favor y, por lo tanto, el cliente recibirá un tipo de cambio más conveniente que comprando la divisa al contado el día de la firma del seguro de cambio. Esta diferencia es lo que se conoce como prima a plazo.

2-    La divisa que el cliente quiere comprar tiene un tipo de interés más bajo que la que quiere vender. En este caso, se aplica un descuento a plazo. A vencimiento recibirá un tipo de cambio menos conveniente tipo de cambio al contado el día de la firma del seguro de cambio.

En un seguro de cambio, los puntos forward son los puntos básicos que se deducen o se añaden al tipo de cambio actual (spot) para determinar el tipo de cambio exacto de que se liquidará el contrato, ya sea de forma total o parcial.

Cálculo de los puntos forward

Los puntos forward se calculan de acuerdo con el diferencial de tipos de interés de las dos divisas en las que se realiza la transacción, y el tiempo transcurrido hasta la liquidación total o hasta cada una de las liquidaciones parciales, en caso de un seguro de cambio flexible.

Al comprar una divisa con un tipo de interés más alto con una divisa que en el momento del contrato tiene un tipo de interés más bajo, se obtiene un precio más alto en el momento de la liquidación. A esto se le llamaría “premio forward” o “forward premium” en inglés.

Al contrario, al comprar una divisa con un tipo de interés más bajo con una divisa que ofrece un interés mayor tendríamos un diferencial de puntos forward negativo, con lo cual, el tipo forward a fecha de vencimiento sería más bajo que el tipo s del momento del contrato. A esto se le llamaría “descuento forward” o “forward discount” en inglés.

El término “punto básico” o “punto base”, ampliamente utilizado en finanzas, constituye un modo de cuantificar porcentualmente, entre otros, el cambio en los tipos de interés y en los tipos de cambio. Un punto base equivale a un 1% de 1,00%, o lo que es lo mismo, un 0,01%.

Los puntos básicos en FX

En intercambio de divisas (FX), los puntos base se conocen comúnmente como pips. Aunque no de modo universal, los pares de divisas se redondean a cuatro puntos decimales, el cuarto decimal de los cuales representa un punto base.
Ejemplo: EUR/USD 1,3051

Si el tipo de cambio anterior se desplazara a EUR/USD 1,3001, este cambio se expresaría como una caída de 50 puntos base –o 50 pips–; es decir, el USD se habría desplazado 50 puntos base frente al euro. Los puntos base son un método muy preciso para señalar cambios porcentuales.

Periódicamente, las empresas repatrían sus beneficios de sus filiales en el extranjero, lo que requiere convertir la divisa local en la moneda de la sede central.

La expansión internacional proporciona a las empresas la posibilidad de aumentar sus ventas y sus beneficios mediante el acceso a mercados extranjeros, pero sin una gestión eficiente del riesgo derivado de la volatilidad del tipo de cambio, estos beneficios pueden disminuir rápidamente.

Dependiendo del número de oficinas involucradas, un gran número de divisas pueden entrar en juego. Operar en un número mayor de países países facilita el acceso a más clientes, y, por tanto, implica mayores ventas y beneficios. Sin embargo, en el momento de la repatriación, estos beneficios, sin una gestión del riesgo adecuada, podrían disiparse rápidamente y perderse en el tipo de cambio.

Ejemplo de repatriación de capitales

Un fabricante mundial de automóviles japonés repatría sus beneficios obtenidos alrededor del mundo y los cambia a yenes. Como vende coches a escala global, está muy expuesto al riesgo asociado a los mercados de divisas.

En mayo de 2015, este fabricante informó de un aumento de sus beneficios en el anterior año fiscal, debido en gran medida a la devaluación del yen frente al dólar con respecto al año fiscal previo. Al devaluarse el yen, el volumen total de sus ventas en dólares, al cambio, produjeron un mayor volumen de yenes y, por lo tanto, un mayor margen de beneficios.

Se trata de un ejemplo del modo en que la fluctuación inherente al mercado de divisas puede ser positiva y, del mismo modo, devastadora si implica pérdidas.

Se entiende como riesgo de transacción los efectos negativos potenciales de las variaciones en el tipo de cambio durante el periodo comprendido entre la suscripción de un contrato y su posterior liquidación.

Riesgo de transacción en el comercio internacional

Cuando dos empresas que trabajan en divisas diferentes se comprometen a una transacción mediante un contrato, el intervalo entre la suscripción de dicho contrato y la liquidación del pago representa un periodo de riesgo, que viene dado por la volatilidad del tipo de cambio, puesto que los tipos de cambio pueden fluctuar de forma considerable en un breve espacio de tiempo, perjudicando a una de las partes del contrato.

Para evitar ese perjuicio, las empresas a menudo recurren a productos de cobertura del riesgo, como son los seguros de cambio –forward– o las opciones.

Los efectos potencialmente adversos del riesgo de transacción pueden causar verdaderos estragos; la variación repentina de un tipo de cambio puede provocar que una empresa tenga que pagar mucho más para satisfacer el pago de una compra en la divisa de su proveedor. Asimismo, tienen el potencial de que los beneficios disminuyan o se desplomen, e incluso pueden llegar a provocar el impago.

Un seguro de cambio abierto, también conocido como forward americano, es un contrato entre dos partes que se comprometen a cambiar divisas a un tipo de cambio predeterminado en una fecha futura. Esta transacción se puede hacer de una vez -seguro de cambio cerrado o forward europeo- o en liquidaciones parciales dentro de un periodo límite, que suele ser de hasta 24 meses.

Características del seguro de cambio abierto

Este acuerdo de transacción no regulado, también se conoce por el nombre de forward flexible, ya que ofrece un cierto grado de flexibilidad en relación con la liquidación del contrato. A diferencia del seguro de cambio simple, el forward flexible permite hacer todas las disposiciones que el titular del contrato desee durante la duración del contrato, siempre que se liquide antes de su fecha de vencimiento.

Este tipo de Seguro de cambio es muy interesante, por ejemplo, en el caso de empresas importadoras. Pensemos en una empresa española que importa de un proveedor en Asia al que paga en dólares. Es posible que, al inicio del año, el importador sepa aproximadamente lo que va a necesitar de su proveedor durante todo el año, pero no el momento en el que va a tener que hacer los pagos. En este sentido, puede adquirir un seguro de cambio abierto de EUR/USD por el valor aproximado de las compras totales del año e ir haciendo disposiciones cada vez que venza una factura.

De esta forma, el importador tendrá asegurados los costes del proveedor durante todo el año, independientemente de las evoluciones del tipo de cambio.

La categoría de soluciones de software para el procesamiento de pagos y transferencias globales comprende un amplio rango de sistemas utilizados por las empresas para enviar y recibir pagos internacionales.

Tipos de software de gestión de pagos

Se pueden distinguir, sin embargo, dos categorías principales de software de gestión de cobros y pagos: las soluciones B2B, y las B2C.

Las soluciones de gestión de pagos B2C son, principalmente, pasarelas de pagos que permiten a las tiendas online y plataformas de comercio electrónico procesar de forma segura los pagos de sus clientes con diferentes tarjetas de crédito y en diversas divisas.

Los softwares de procesamiento de pagos globales B2B son programas que ayudan a las empresas a simplificar la gestión de pagos en masa, gracias a la sistematización y la automatización de pagos recurrentes a proveedores y empresas asociadas. Estos aumentan la eficiencia de los procesos al minimizar el proceso manual y reducir el riesgo de error humano.