Glosario
Navegue por el complejo mundo de la gestión de divisas con nuestro completo diccionario de términos y definiciones financieras.
Las entidades de contraparte central (CCP, por sus siglas en inglés), también conocidas como cámaras de compensación, son organismos, normalmente pertenecientes a grandes bancos, cuya función es facilitar el comercio de acciones y derivados en los mercados internacionales.
Las Entidades de Contraparte Central tienen dos funciones principales en su papel de intermediarias: la compensación y la liquidación.
En el proceso de compensación, la entidad media entre el comprador y el vendedor ofreciéndose como contrapartida a las contrapartes y definiendo los requisitos de cada parte para llevar a cabo la operación.
En la liquidación, comprueba que la transferencia de valores y capital para completar la transacción se ha realizado correctamente y a tiempo y en caso necesario garantiza la transacción, cubriendo el riesgo de insolvencia de las partes.
El concepto estrategia de riesgo de divisas o de hedging, como se le conoce por su nombre en inglés, engloba todas las reglas y procesos que los inversores y las empresas internacionales implementan con el fin de proteger sus márgenes del impacto de las variaciones del tipo de cambio.
Tipos de cobertura de riesgo
El método más común de cobertura de riesgo de tipo de cambio consiste en la adquisición de productos financieros, como los swap de divisas, los contratos forward , los futuros o las opciones. De distinta manera, estos productos compensan la fluctuación de los tipos de cambio, de modo que protegen la inversión de la empresa del riesgo de devaluación de la divisa.
En un entorno corporativo cada vez más competitivo e internacionalizado, hacer negocios fuera de las propias fronteras es cada vez más común. En este contexto, la estrategia cobertura del riesgo se convierte en un elemento esencial para evitar que las variaciones en el tipo de cambio erosionen la rentabilidad o la competitividad de una determinada línea de negocio.
Una estrategia de hedging multinivel o layered hedging strategy, como se conoce en inglés, es un proceso diseñado para aumentar la flexibilidad en la gestión del riesgo de tipo de cambio de una empresa. La diferencia principal es que utiliza instrumentos de cobertura con fechas distintas de inicio y vencimiento, en lugar de productos únicos que cubran todo el ciclo de exposición.
Las empresas que utilizan esta estrategia disfrutan de dos ventajas principales: por un lado, pueden calcular sus ingresos en divisa de forma más efectiva y, por otro, tienen más flexibilidad para cubrir su exposición acumulada.
Las estrategias de hedging multinivel son más prácticas y ofrecen mejores resultados que el pre-hedging, sin embargo, existen alternativas que van un paso más allá. El Kantox Dynamic Hedging® proporciona una fiabilidad absoluta por que permite ejecutar micro-coberturas del riesgo de divisa desde el mismo momento en que se genera.
The European Markets Infrastructure Regulation (EMIR) is an EU regulation implemented by the European Securities and Markets Authority (ESMA) that came into force on 16 August 2012.
Its primary aim is to supervise all over-the-counter (OTC) derivatives - such as forward or futures contracts- through measures to improve transparency and reduce risk in the financial system.
EMIR established three key provisions:
1. Clearing
Derivatives should be cleared through a central counterparty. Foreign exchange derivatives include forward contracts, options and swaps. Clearing must be approved by a competent authority authorised by ESMA.
2. Risk mitigation for non-cleared derivatives
This includes the exchange of collateral and ensuring mitigation procedures are in place. Risk-mitigation procedures are designed to measure, monitor and mitigate the operational and credit risk arising from such contracts.
3. Reporting to Trade Repositories (TR)
All derivative contracts (without exception) must be reported to a Trade Repository on a T+1 business day (transaction date + 1 business day) basis. These reports are to include a considerable amount of information, including details such as derivative class and contract terms.
Las pérdidas y ganancias de divisa (también conocidas como pérdidas y ganancias de posición monetaria) son un concepto contable que define el impacto de las variaciones del tipo de cambio en los resultados financieros de las empresas con ingresos y costes en divisa.
Origen de las ganancias y pérdidas de tipo de cambio
Las empresas que importan productos o servicios de proveedores extranjeros o las que venden sus productos en mercados internacionales están expuestas al riesgo de divisa en sus flujos de caja desde el momento que hacen su primera venta o acuerdo de compra en una divisa diversa a su divisa funcional.
Imaginemos una empresa de Bélgica que compra componentes de un proveedor británico. Cada vez que la empresa belga efectúa una compra, acuerda un precio en libra esterlina con su proveedor. Sin embargo, esta transacción se registrará en euros en la cuenta de resultados, al ser divisa funcional de la empresa compradora.
Lo mismo sucede a los exportadores que venden sus productos en divisa, los resultados de sus ventas ha de registrarlos en su divisa funcional.
Teniendo en cuenta que el tipo de cambio de las divisas se mueve continuamente durante las 24 horas día, cinco días a la semana, si hay un lapso de tiempo significativo entre la venta o el contrato de compra, el valor de los pagos y cobros pendientes variará con el mercado. Este riesgo de divisa se extiende desde el momento que se envía o se recibe la factura hasta el momento en que se cierra la transacción.
Las variaciones en el valor de esos activos o pasivos en divisa se registran en la contabilidad como pérdidas y ganancias de divisa y pueden tener un impacto importante en los márgenes de beneficio de la empresa.
Con el objetivo de minimizar las pérdidas y ganancias de divisa, algunas empresas utilizan productos financieros como seguros de cambio, opciones o contratos de futuros. En estos casos, las empresas pueden también recurrir a la contabilidad de coberturas para minimizar el impacto contable de estos productos la cuenta de resultados.
La gestión de divisas es el concepto que define los procesos establecidos por las empresas con proyección internacional para limitar su exposición a las variaciones del tipo de cambio y maximizar así el rendimiento de sus operaciones en mercados extranjeros.
¿En qué consiste la gestión de las divisas?
La importancia de la gestión de las divisas para una empresa es proporcional a su volumen de negocio en divisas distintas de su moneda funcional. Las empresas con una presencia importante en mercados extranjeros o con una cadena de suministro global tienden a establecer estrategias de gestión de las divisas en las que participan a todos los equipos de la organización.
Una estrategia eficaz de gestión de las divisas requiere definir de forma precisa las necesidades de divisas y los objetivos estratégicos, así como un conocimiento sólido de las dinámicas que afectan al mercado de divisas. Una vez definidos estos aspectos, la compañía debe establecer las líneas de la estrategia y las herramientas que les ayuden a minimizar el impacto de las evoluciones del mercado sobre los beneficios de la empresa.
Entre las herramientas más comunes para gestionar la cobertura del riesgo de divisas, nos encontramos las alertas de divisas, órdenes de mercado, seguros de cambio, opciones o contratos de futuros. Hay una amplia variedad de productos financieros que responden a esta necesidad, con diferentes grados de complejidad.
Más allá de todos estos productos, las empresas con un volumen significativo de operaciones en divisas, con calendarios de pagos complejos o con modelos de negocio que dificultan las previsiones no tienen la capacidad llevar a cabo todas sus operaciones de manera manual. En estos casos, las soluciones tecnológicas, como dynamic hedging les permiten automatizar la gestión del riesgo y proteger sus márgenes con un esfuerzo mínimo.
El intercambio de divisas (también conocido como FX o forex, abreviatura del término inglés Foreign Exchange), es el intercambio de una moneda por otra.
Las divisas en el comercio internacional
El intercambio de divisas es una parte esencial del comercio internacional. Si una compañía china quiere efectuar un intercambio comercial con una francesa, las dos empresas están obligadas a ir al mercado de divisas para completar la transacción, que implica a la moneda china, el yuan o renminbi y a la divisa francesa, el euro.
A pesar de la importancia del comercio internacional, éste solo supone el 2% del total del volumen de actividad del mercado mercado de divisas. El 98% restante de las operaciones del mercado Forex son de carácter puramente especulativo.
- Mercado de divisas de la economía realPor “economía real” entendemos los intercambios comerciales de naturaleza no especulativa, en otras palabras, las transacciones internacionales que tienen lugar como consecuencia de un intercambio de bienes y servicios a través de la frontera.
- Mercado de divisas especulativoSe trata de la actividad de comprar y vender divisas basado en las expectativas de la evolución de su valor en el futuro. Una divisa que los especuladores piensan que se va a apreciar aumenta su demanda, lo que a su vez contribuye a que la divisa se aprecie.
Así pues, podemos considerar que los especuladores operan teniendo en cuenta lo que van a hacer otros especuladores en el mercado de divisas. El sentimiento del mercado, la confianza –o falta de ella- que los especuladores tienen en una determinada divisa es lo que, en último término, determina el valor de dicha divisa en el mercado, así pues, es la especulación, y no el intercambio comercial de la economía real, lo que domina el mercado de divisas.
Divisas:
El mercado de divisas se mueve regido por la evolución del tipo de cambio entre las divisas. Este tipo de cambio puede ser fijo o flexible.
Un tipo de cambio flexible es un régimen cambiario en el que el valor de la divisa se mueve sin restricciones de las autoridades monetarias que la emiten. Entre este tipo de divisas encontramos el euro, el dólar, la libra, los dólares australiano y canadiense o el yen japonés, entre otras.
Un tipo de cambio fijo es un régimen cambiario que está restringido por las autoridades monetarias para proteger el valor de su divisa. El tipo de cambio fijo es utilizado normalmente por economías más vulnerables. Los principales ejemplos de este tipo de política son Rusia, Brasil o China.
La variación en el tipo de cambio depende de diversos factores, incluyendo volúmenes de importación y exportación, tipos de interés, inflación, producción industrial y otros factores relacionados con la estabilidad política.
Datos relevantes del mercado de divisas
El mercado de divisas es el más grande del mundo, con un volumen de transacciones de 5.3 billones de dólares diarios, lo que equivale a 1.325 billones de dólares al año. En comparación, el PIB global nominal es de 75 billones de dólares anuales.
Aproximadamente el 40% de las transacciones en divisa que se hacen en el mundo tienen lugar en Londres, aunque el Reino Unido representa solo el 3,4% del PIB global. En comparación, en EE.UU. se procesan el 18,9% de las transacciones en divisa.
Las cinco divisas más utilizadas en pagos internacionales son: 1. Dólar de EE.UU. (44.6%); Euro (28.3%); Libra esterlina (7.92%); Yen japonés (2.69%); Yuan chino (2.17%).
El mercado forex mueve cada 14 días un volumen de divisas mayor que el PIB global.
El mercado forex es 28 veces mayor que el mercado bursátil global.
Los mensajes SWIFT son mensajes generados cuando se ejecuta una transferencia de fondos internacional utilizando la red SWIFT de pagos internacionales.
¿Qué es el SWIFT?
SWIFT es el acrónimo en inglés de la Sociedad para las Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Internacionales, y es un sistema de mensajes entre entidades financieras a través del cual se intercambian transacciones interbancarias como órdenes de pago, remesas o créditos, entre otras.
El sistema de mensajería SWIFT tiene dos ventajas fundamentales:
- Recoge todos los detalles de una transferencia internacional, incluidos los costes y los plazos del pago.
- Permite conocer el estado de la transferencia a lo largo de todo el proceso y es considerado una prueba de pago fiable para empresas de todo el mundo. Su trazabilidad garantiza a las dos partes de una transacción conocer en qué lugar se encuentra la operación en cualquier momento del proceso.
Los pagos SWIFT son considerados extremadamente fiables. Desde que se estableció el sistema en 1970, ni uno solo de los 15 millones de mensajes que se las entidades financieras intercambian diariamente se ha extraviado.
El mercado de divisas (mercado FX / mercado Forex), es el mayor mercado del mundo, en él se intercambian 5,3 billones de USD diarios. Se trata de un intercambio descentralizado en el que las principales divisas del mundo pasan de una mano a otra. El mercado está en constante movimiento y los tipos de cambio varían cada segundo.
En el mercado mundial de divisas, la mayor parte del dinero se intercambia con fines especulativos, es decir, la mayor parte del volumen global de divisas se compra y se vende en función de las expectativas de su precio futuro.
Solo un pequeño porcentaje se atribuye a transacciones de la economía real, es decir, para el intercambio internacional de bienes y servicios.
El mercado de divisas es esencial para el funcionamiento del comercio internacional, ya que es el que permite, por ejemplo, que una empresa en EE.UU. compre productos a proveedores europeos.
Una operación de intercambio de divisas típica implica el intercambio de una divisa por otra para realizar un pago. Sin el mercado de divisas, no podría existir el comercio internacional.
El P2P Foreign Exchange o intercambio de divisas peer-to-peer es un sector en alza dentro del mercado de divisas, que elimina intermediarios (bancos y brókeres) y los costes relacionados, al conectar directamente a las dos partes para realizar el intercambio.
La ventaja para el usuario es que el mercado peer-to-peer, permite reducir de forma drástica los spreads que los bancos y brókeres aplican normalmente en el tipo de cambio.
El tipo de cambio ofrecido en el mercado P2P es, por tanto, el tipo de cambio mid-market (tipo de cambio intermedio entre precio de compra y precio de venta) y al que se puede acceder a tiempo real en cualquier hora del día, lo que se traduce en una reducción de los costes de las operaciones y el tiempo de gestión y una mayor garantía de transparencia.
En la cotización de un par de divisas, la moneda base o divisa base, también conocida como moneda principal, es la primera divisa que aparece en un par de divisas concreto, mientras que la segunda se conoce como moneda cotizada.
La cotización de una divisa se muestra siempre en comparación con otra. Por ejemplo, en el par de divisas EUR/USD, el euro es la moneda base y siempre tiene el valor 1, pues la divisa base es la referencia que fija el tipo de cambio entre las dos divisas.
Algunas cotizaciones aparecen de la siguiente forma: EUR/USD: 1,30; es decir, se necesitan 1,30 dólares para comprar 1 euro.
En el mercado de divisas, normalmente la divisa más líquida es la que se utiliza como moneda base. Así pues, la mayor parte de las veces el dólar de EE.UU. es la moneda base en la mayor parte de los cruces, excepto en el caso de los cruces contra el euro, la libra, el dólar australiano y el dólar neozelandés.
La moneda o divisa cotizada, también conocida como "divisa secundaria", es la segunda divisa que encontramos en un par de cotización y cuyo valor es el que se muestra en la cotización, en relación a una unidad de la divisa base.
Veamos el siguiente ejemplo:
En el par de cotización EUR/USD, el dólar estadounidense (USD), es la moneda cotizada, mientras que el euro (EUR) es la moneda base.
En la cotización “EUR/USD: 1,30”, se requieren 1,30 USD para comprar 1 euro. En este caso el euro, que es la divisa base, siempre tendrá valor 1, mientras que la divisa cotizada tiene un valor variable dependiendo de la fluctuación del tipo de cambio.
En la gran mayoría de los casos, la divisa con más presencia internacional es la divisa base, es decir, el dólar, que es la que aparece como base en todos sus cruces, con la excepción de los cruces con el euro, la libra esterlina, el dólar australiano y el dólar canadiense.
