Un “Target Redemption Forward” o una “Target redemption Note” son productos financieros estructurados que engloban una serie de contratos a plazo. Estos productos ofrecen al comprador un tipo de cambio a plazo más conveniente que con el seguro de cambio estándar, a condición de que el precio spot se encuentre por encima de un determinado nivel (el strike price o precio de ejercicio) en el momento del vencimiento.

Si el tipo de cambio supera el precio de ejercicio en el momento del vencimiento, el comprador obtiene un beneficio. Por el contrario, si el tipo de cambio al contado no ha superado ese precio de ejercicio, el comprador puede ser obligado a cambiar las divisas a un tipo de cambio más desfavorable durante la duración del contrato

Un TARF no es el mejor instrumento para una empresa que tiene como objetivo cubrir el riesgo de tipo de cambio. Estos productos están destinados, más bien para inversores especulativos. A pesar de ofrecer un tipo de cambio más atractivo, presentan importantes inconvenientes:

-       No garantizan un tipo de cambio determinado a vencimiento.

-       En muchos casos tienen apalancamiento, lo que puede aumentar las pérdidas si el tipo de cambio se mueve en contra del comprador.

-       No garantizan poder cambiar el valor nominal del contrato a vencimiento.

Las empresas que buscan una gestión racional del riesgo de divisas tienen alternativas más sencillas como los seguros de cambio.